Perspectivas - Economía Mundial

Perspectivas de la economía mundial

Habitualmente, las recesiones son breves y las recuperaciones fuertes. Una recesión típica persiste alrededor de un año, mientras que una expansión a menudo dura más de cinco. Las recuperaciones de las recesiones son vigorosas, lo que manifiesta un efecto rebote. Con el correr del tiempo, las recesiones y las expansiones en
las economías avanzadas han cambiado; desde mediados de los años ochenta las recesiones se han tornado menos frecuentes y más suaves, mientras que las expansiones se han vuelto más
prolongadas.

Sin embargo, durante las recesiones y recuperaciones, los diferentes shocks se vinculan a diferentes dinámicas macroeconómicas y financieras. En particular, las recesiones vinculadas a crisis financieras generalmente han sido graves y prolongadas. Las crisis
financieras habitualmente se producen tras períodos de rápida expansión del crédito y fuerte aumento del precio de los activos. A menudo, la debilidad de la demanda privada y del crédito suele frenar el avance de la recuperación después de estas recesiones, lo que obedece en parte a los esfuerzos de los hogares por aumentar las tasas de ahorro y estabilizar sus balances. Generalmente las recuperaciones se ven impulsadas por una mejora del comercio
internacional neto a raíz de las depreciaciones cambiarias y la caída de los costos unitarios.

Las recesiones mundiales sincronizadas son más prolongadas y profundas que otras. Sin contar el actual, desde 1960 se han registrado tres episodios en los que 10 o más de las 21 economías avanzadas de la muestra atravesaron simultáneamente una recesión: en 1975, 1980 y 1992. La duración de la recesión sincrónica es,
en promedio, casi 1½ veces más larga que la de una recesión típica.

Las recuperaciones son generalmente lentas, debido a la debilidad de la demanda externa, especialmente si Estados Unidos también está en recesión: durante las recesiones de 1975 y 1980, la marcada caída de
la importación estadounidense contribuyó a una importante contracción del comercio.

Las políticas macroeconómicas pueden desempeñar una función valiosa para reducir la gravedad de las recesiones y adelantar las recuperaciones. En general, la política monetaria ha jugado un papel importante en poner fin a las recesiones y fortalecer las recuperaciones, aunque su eficacia se reduce durante las crisis financieras. En estos episodios, la política fiscal parece ser más útil, lo que coincide con los indicios de que su eficacia aumenta cuando los agentes económicos enfrentan mayores limitaciones de liquidez.

El estímulo fiscal también se vincula a una recuperación más fuerte; sin embargo, se observa que el efecto de la política fiscal sobre la fortaleza de la recuperación es menor en economías con mayor nivel de deuda pública.

Para hacer frente a la recesión mundial actual habrá que coordinar las políticas monetarias, fiscales y financieras. Se precisan enérgicas medidas monetarias y fiscales para apuntalar la demanda agregada en el corto plazo. Aun haciéndolo, una de las lecciones más
importantes de los episodios de crisis financieras es la importancia fundamental de restablecer la confianza en el sector financiero para que las políticas macroeconómicas sean eficaces y la recuperación se consolide.

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